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鐵礦石定價機制或?qū)⒏淖儯?/h1> |
| 我公司長期供應(yīng)鋼管、無縫鋼管、厚壁鋼管 |
上周巴西淡水河谷公告正式放棄長協(xié)定價機制，隨后力拓表示支持更改目前的定價體系。而在協(xié)議價格期限從1年縮短為3個月的問題上，日本鋼鐵廠商也與鐵礦石供貨商基本達成了協(xié)議。這意味著已經(jīng)實行了數(shù)十年的全球鐵礦石基準(zhǔn)價格談判體系將發(fā)生變化。
假如本次鐵礦石談判結(jié)果將年度協(xié)議轉(zhuǎn)為季度定價，那么對于中國鋼鐵行業(yè)特別是大型鋼企將構(gòu)成極大的沖擊。鐵礦石新價格體系將確保長協(xié)價反映現(xiàn)貨價格，通過以季度為基礎(chǔ)的定價體系修正長協(xié)價格與現(xiàn)貨價格的差距缺口。屆時長協(xié)比例較高的大型鋼企將遭受一次性的成本沖擊，并永久性地失去其雙軌制下的成本優(yōu)勢，盈利能力必將出現(xiàn)下降。
安信證券指出，中國大型鋼鐵企業(yè)在業(yè)內(nèi)盈利能力相對突出主要來源于長協(xié)礦比現(xiàn)貨礦價格低、海運費長單價格低于市場價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)越這三個方面，而為盈利能力貢獻最大的是“長協(xié)礦比現(xiàn)貨礦價格低”這個因素，也就是說大型鋼鐵企業(yè)較高的噸鋼盈利主要是礦石的套利提供的。隨著鐵礦石定價機制的調(diào)整，這個原來的主導(dǎo)因素消失了，大型鋼鐵企業(yè)在業(yè)內(nèi)的相對地位將出現(xiàn)下降，反之，以現(xiàn)貨礦為主的鋼鐵企業(yè)的相對地位將上升。這意味著國際鐵礦石定價機制的調(diào)整將引發(fā)中國鋼鐵企業(yè)相對低位的重新排列。
另一方面，目前現(xiàn)貨市場資源也越發(fā)緊張，如果季度定價與現(xiàn)貨市場掛鉤，那么價格將繼續(xù)攀升。國金證券指出，近期主流礦山基本沒有報盤，大部分到貨為印尼等小產(chǎn)地低品位資源，高品質(zhì)礦石基本絕跡，未來印度政府將暫停Belikeri港的鐵礦石出口。因此，資源緊張的狀況短期仍將加劇，現(xiàn)貨礦價可能還將被繼續(xù)推高。
中金公司對長協(xié)價改為現(xiàn)貨價后對鋼鐵行業(yè)的盈利影響進行了歷史模擬，基本假設(shè)是：長協(xié)礦改為現(xiàn)貨價供應(yīng)后，70%的成本上升能向下游轉(zhuǎn)嫁；所有從澳大利亞和巴西進口的礦均為長協(xié)礦，除此之外從其他國家進口的鐵礦石均為現(xiàn)貨礦；當(dāng)年進口礦石全部用于生產(chǎn)，生產(chǎn)出的鋼材全部用于銷售，進入營業(yè)成本。在這種假設(shè)下，長協(xié)礦改為現(xiàn)貨價供應(yīng)后將導(dǎo)致成本增加，行業(yè)利潤率有所下降，平均下降幅度逾0.5個百分點左右。
當(dāng)然，雖然與現(xiàn)貨市場掛鉤的短期合約可能最終替代年度的鐵礦石談判定價機制，并且鐵礦石未來很可能以指數(shù)化定價作為趨勢和方向，但是2010年度的中國鐵礦石談判目前懸而未決，協(xié)議價格期限是否改變尚不確定。鑒于鐵礦石定價機制改變對我國鋼鐵行業(yè)特別是大型鋼企的重要影響，談判動向以及最終結(jié)果值得密切關(guān)注。 |
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