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自2021年9月中旬以來，無縫鋼管價(jià)格快速上漲受阻，出現(xiàn)高位回落行情。無縫鋼管現(xiàn)貨市場雖然具有一定的抗跌性，但整體也出現(xiàn)了每噸上百元幅度的下調(diào)。
就目前的市場來看，鋼市多次出現(xiàn)沖高回落的根本原因在于政策帶動(dòng)下的市場恐高避險(xiǎn)情緒較濃，期貨市場多頭集中套利離場，從而引發(fā)行情震蕩。具體來看，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)集中發(fā)聲，抵制哄抬市場價(jià)格行為，這被市場解讀為國家近期對雙焦高價(jià)格的零容忍態(tài)度。在調(diào)控靴子暫未落地前，資本提前套利離場引發(fā)雙焦期貨大跌，從而帶動(dòng)整個(gè)市場震蕩下行。
另一個(gè)擾動(dòng)因素來自數(shù)據(jù)窗口。在公布的8月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)中，涉鋼數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)弱，低于市場預(yù)期，這讓此前市場上堅(jiān)定看漲的情緒受到打擊。以與鋼管行業(yè)密切相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)為例，今年前8個(gè)月，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.9%，兩年平均增長7.7%，與前7個(gè)月相比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從另一個(gè)用鋼大戶基建領(lǐng)域來看，前8個(gè)月，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長2.9%，兩年平均增長0.2%，與前7個(gè)月相比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。需要注意的是，在跨周期調(diào)節(jié)的政策背景下，基建更多將起到托底的作用，投資短期內(nèi)難有大規(guī)模反彈，對“鋼需”的拉動(dòng)也很難出現(xiàn)規(guī)�；�放量。
正是基于上述原因，無縫鋼管價(jià)格在9月中旬后出現(xiàn)疲態(tài)。只是由于目前市場供給端限產(chǎn)政策依然在不斷加碼中，市場對限產(chǎn)趨嚴(yán)預(yù)期較強(qiáng)，無縫鋼管價(jià)格暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性單邊下行行情。后期，如果需求無法集中有效釋放，那么供應(yīng)端的變化就可能會(huì)主導(dǎo)鋼市的運(yùn)行節(jié)奏。這主要是因?yàn)榻衲晖�季需求釋放的周期被拉長，需求有韌性但爆發(fā)力不足，在無縫鋼管價(jià)格上行過程中難以持續(xù)跟進(jìn)、給予無縫鋼管價(jià)格支撐。一方面，專項(xiàng)債發(fā)行速度緩慢，對基建的資金支撐力度減小，導(dǎo)致基建項(xiàng)目進(jìn)度放緩；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)受資金影響面臨較大的下行壓力，對鋼材需求的韌性尚在，但增量有限。在這種情況下，今年旺季需求缺口雖然可觀，但難以快速兌現(xiàn)，無法為無縫鋼管價(jià)格上漲提供有效動(dòng)能。
雖然需求端的釋放相對不及預(yù)期，但由于供給端不斷減產(chǎn)，鋼市供需格局仍維持在相對平衡中。目前，以山東為代表的眾多產(chǎn)鋼大省限產(chǎn)政策不斷加碼，部分地區(qū)電爐也被列入限產(chǎn)行列中。疊加國慶節(jié)前后限產(chǎn)、11月中旬開始冬季采暖季限產(chǎn)、明年初開啟冬奧會(huì)限產(chǎn)，供給端將長期處于“被限”的狀態(tài)，供需矛盾將有效得到改善，不排除區(qū)域市場有因?yàn)楣┬桢e(cuò)配而出現(xiàn)階段性拉漲的可能。
在政策帶動(dòng)下，當(dāng)前鋼市出現(xiàn)“材強(qiáng)料弱”的分化行情，隨著市場避險(xiǎn)情緒逐漸被消化，在現(xiàn)貨市場供需格局難以有效改善的情況下，高價(jià)雙焦依然有卷土重來的可能。當(dāng)前，無縫鋼管價(jià)格更多的將是階段性調(diào)整，短期內(nèi)將延續(xù)震蕩調(diào)整行情。