國(guó)際鋼價(jià)平國(guó)內(nèi)鋼價(jià)續(xù)降，不銹鋼價(jià)漲無(wú)縫鋼管價(jià)平。

　　本周CRU全球鋼價(jià)指數(shù)保持不變；Myspic綜合指數(shù)本周下跌1.36%，這是連續(xù)第二周下跌，其中長(zhǎng)材指數(shù)降1.20%，扁平材指數(shù)降1.49%；佛山不銹鋼上漲4%左右，華東取向硅鋼價(jià)降1.94%，上海無(wú)縫鋼管價(jià)格不變。

　　內(nèi)礦平外礦漲、焦煤平焦炭漲、國(guó)際廢鋼漲。

　　本周河北鐵精粉價(jià)不變，進(jìn)口印度現(xiàn)貨礦價(jià)降2.11%，我們推算的進(jìn)口現(xiàn)貨澳礦價(jià)較長(zhǎng)協(xié)澳礦價(jià)高62.2%(07年11月至08年5月期間高幅區(qū)間為33%-60%)；河北廢鋼價(jià)跌1.07%，焦炭漲2.53%，焦煤價(jià)不變；鐵合金品種價(jià)格本周總體漲跌不一，其中V2O5價(jià)繼續(xù)上漲3.03%，近一個(gè)月累計(jì)漲幅為12.09%，鉬鐵價(jià)回落1.33%，鈦鐵價(jià)上漲4.76%，近一個(gè)月來(lái)累計(jì)上漲10%；海運(yùn)費(fèi)下跌3%-10%，鎳價(jià)續(xù)漲1.06%，國(guó)際廢鋼價(jià)上漲3%-12%。

　　重點(diǎn)城市經(jīng)銷(xiāo)商鋼材庫(kù)存連續(xù)三周創(chuàng)新高，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月下降。

　　本周Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)重點(diǎn)城市經(jīng)銷(xiāo)商鋼材庫(kù)存量再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增3.20%；其中長(zhǎng)材增4.39%，板材增2.13%；1月20日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼庫(kù)存量為19.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.40%；12月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為153.7萬(wàn)噸，環(huán)比降2.41%，是連續(xù)第3個(gè)月下降。

　　板塊表現(xiàn)繼續(xù)弱于大盤(pán)。

　　本周SW鋼鐵指數(shù)跑輸滬深300(3327.992,-38.20,-1.13%)指數(shù)2.33個(gè)百分點(diǎn)；以本周五收盤(pán)價(jià)計(jì)算，鋼鐵板塊相對(duì)全部A股的PB估值為0.558，比歷史中值水平低10.03%。

　　鋼鐵股的投資機(jī)遇已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　鋼鐵股本輪的急跌與09年8月初的下跌觸發(fā)點(diǎn)在兩個(gè)方面存在類(lèi)似：(1)均是鋼鐵股相對(duì)大盤(pán)的PB估值(以新的公布的季末凈資產(chǎn)為基準(zhǔn))達(dá)到歷史中值0.62左右；(2)均發(fā)生了相關(guān)商品價(jià)格(鋼價(jià)或礦價(jià))的暴漲；鋼鐵股09年10月初至12月底與09年5月初至8月初兩輪顯著跑贏大盤(pán)行情的不同點(diǎn)在于：(1)前者由供給收縮引起，后者由需求快速釋放引起：(2)前者跑贏大盤(pán)的力度更弱。鑒于目前鋼鐵股相對(duì)大盤(pán)的PB估值位置以及景氣趨勢(shì)，我們認(rèn)為鋼鐵股的投資機(jī)遇已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，仍然看好大鋼鐵股。