國際鋼價平國內鋼價續降，不銹鋼價漲無縫鋼管價平。

　　本周CRU全球鋼價指數保持不變；Myspic綜合指數本周下跌1.36%，這是連續第二周下跌，其中長材指數降1.20%，扁平材指數降1.49%；佛山不銹鋼上漲4%左右，華東取向硅鋼價降1.94%，上海無縫鋼管價格不變。

　　內礦平外礦漲、焦煤平焦炭漲、國際廢鋼漲。

　　本周河北鐵精粉價不變，進口印度現貨礦價降2.11%，我們推算的進口現貨澳礦價較長協澳礦價高62.2%(07年11月至08年5月期間高幅區間為33%-60%)；河北廢鋼價跌1.07%，焦炭漲2.53%，焦煤價不變；鐵合金品種價格本周總體漲跌不一，其中V2O5價繼續上漲3.03%，近一個月累計漲幅為12.09%，鉬鐵價回落1.33%，鈦鐵價上漲4.76%，近一個月來累計上漲10%；海運費下跌3%-10%，鎳價續漲1.06%，國際廢鋼價上漲3%-12%。

　　重點城市經銷商鋼材庫存連續三周創新高，全國粗鋼日產量連續三個月下降。

　　本周Mysteel統計的全國重點城市經銷商鋼材庫存量再創歷史新高，環比增3.20%；其中長材增4.39%，板材增2.13%；1月20日無錫市場不銹鋼庫存量為19.54萬噸，環比增加5.40%；12月全國粗鋼日產量為153.7萬噸，環比降2.41%，是連續第3個月下降。

　　板塊表現繼續弱于大盤。

　　本周SW鋼鐵指數跑輸滬深300(3327.992,-38.20,-1.13%)指數2.33個百分點；以本周五收盤價計算，鋼鐵板塊相對全部A股的PB估值為0.558，比歷史中值水平低10.03%。

　　鋼鐵股的投資機遇已經大于風險。

　　鋼鐵股本輪的急跌與09年8月初的下跌觸發點在兩個方面存在類似：(1)均是鋼鐵股相對大盤的PB估值(以新的公布的季末凈資產為基準)達到歷史中值0.62左右；(2)均發生了相關商品價格(鋼價或礦價)的暴漲；鋼鐵股09年10月初至12月底與09年5月初至8月初兩輪顯著跑贏大盤行情的不同點在于：(1)前者由供給收縮引起，后者由需求快速釋放引起：(2)前者跑贏大盤的力度更弱。鑒于目前鋼鐵股相對大盤的PB估值位置以及景氣趨勢，我們認為鋼鐵股的投資機遇已經大于風險，仍然看好大鋼鐵股。